[트레이딩] 현재 주가 기준으로 기대수익률은 어떻게 계산할까?

 

📈 현재 주가 기준으로 기대수익률은 어떻게 계산할까?

투자자라면 누구나 “앞으로 수익률이 얼마나 될까?”를 궁금해합니다.
이때 핵심이 되는 개념이 바로 기대수익률(Expected Return) 입니다.

하지만 현재 주가를 기준으로 기대수익률을 계산하는 방법은 상황과 목적에 따라 여러 가지가 있습니다.
이 글에서는 투자자들이 가장 자주 사용하는 3가지 기대수익률 계산법을 쉽게 정리해 드립니다.

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✅ 1. 과거 수익률 평균 기반 계산 (과거 실적 추정)

가장 기본적인 방식입니다.
과거 일정 기간 동안의 수익률을 평균 내어 미래 수익률을 추정합니다.

예를 들어, 한 주식의 지난 5년간 연간 수익률이 다음과 같다고 합시다.

8%, 12%, 6%, 10%, 14%

이 경우 기대수익률은 단순 평균:

$$\frac{8+12+6+10+14}{5}=10\mathrm{\%}$$

이 방식은 계산이 간단하고 직관적이지만, 과거의 수익률이 미래를 보장하지 않는다는 한계가 있습니다.
그래서 이 값을 참고 수치로 사용하며, 반드시 다른 지표와 병행하는 것이 좋습니다.

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✅ 2. CAPM 모델 기반 계산 (시장 위험 반영)

CAPM (Capital Asset Pricing Model)은 이론적으로 자산의 기대수익률을 시장 위험에 따라 설명하는 모델입니다.

공식은 다음과 같습니다:

$$\text{기대수익률}=R_f+\beta (R_m-R_f)$$

• $R_f$: 무위험 수익률 (예: 국채 금리)

• $R_m$: 시장 수익률

• $\beta$: 해당 자산의 베타 (시장 민감도)

예를 들어,

• 무위험 수익률이 3%,

• 시장 수익률이 9%,

• 베타가 1.2라면,

$$=3\mathrm{\%}+1.2\times (9\mathrm{\%}-3\mathrm{\%})=10.2\mathrm{\%}$$

→ 즉, 위험이 클수록 더 높은 기대수익률을 가져야 한다는 의미입니다.

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✅ 3. 배당 성장 모델 (Gordon Growth Model / DDM)

배당금을 지급하는 기업이라면, 배당과 성장률을 기반으로 기대수익률을 계산할 수 있습니다.

공식:

$$\text{기대수익률}=\frac{D_1}{P_0}+g$$

• $D_1$: 1년 후 예상 배당금

• $P_0$: 현재 주가

• $g$: 예상 배당 성장률

예를 들어:

• 현재 주가 $P_0 = 100$
  

• 내년 배당금 $D_1 = 3$
  

• 성장률 $g = 5\%$
  

$$=\frac{3}{100}+0.05=0.08=8\mathrm{\%}$$

→ 배당 기반 투자자에게 특히 유용한 방식입니다.

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🎯 실제 예시로 이해해보자

현재 어떤 주식의 가격이 100원이고, 과거 수익률 분석을 통해:

• 기대수익률이 10%,

• 표준편차가 15% 라고 가정하면,

→ 1년 뒤 예상 주가는 110원입니다.
하지만 표준편차(리스크)를 고려하면, 수익률은 다음과 같이 분포할 수 있습니다:

• 약 68% 확률로 −5% ~ +25% (즉, 95원 ~ 125원)

• 약 16% 확률로 −5% 미만 손실

• 약 16% 확률로 +25% 초과 수익

정규분포의 특성을 통해 리스크를 직관적으로 해석할 수 있게 되는 것이죠.

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🧠 마무리 요약

방법	설명	장점	단점
과거 평균 수익률	단순 평균	계산이 간편	미래 예측에 한계
CAPM 모델	시장 위험 반영	이론적, 포트폴리오에 적합	베타, 시장 수익률 추정 필요
배당 성장 모델	배당과 성장 기반	가치투자자에게 적합	배당 미지급 기업에는 부적합

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💬 마지막 팁!
기대수익률은 정답이 있는 수치가 아닙니다.
여러 가지 방법을 병행해서 살펴보고, 상황에 따라 가장 현실적인 가정을 택하는 것이 중요합니다.